Moody's ปรับลดแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ ลงเป็นลบ ส่งผลให้ตลาดเกิดความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับความสามารถในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่คาดว่าจะชะลอตัวลงและแรงกดดันจากการขาดดุลการคลังเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของอุปสงค์สินค้าโภคภัณฑ์ ส่งผลให้ตลาดทองแดงและอลูมิเนียมได้รับแรงกดดันในระยะสั้นอย่างมาก แม้ว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงจะให้การสนับสนุนราคาในระดับหนึ่ง แต่ความขัดแย้งระหว่างอุปทานและอุปสงค์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นและความไม่แน่นอนของนโยบายที่เชื่อมโยงกันทำให้ราคาโลหะผันผวนมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ด้านอุปสงค์: การสั่นสะเทือนระหว่างการหดตัวของโครงสร้างพื้นฐานและการขัดขวางการส่งออก
การปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ ส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังในการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน และร่างกฎหมายโครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์ที่รัฐบาลทรัมป์วางแผนไว้ในตอนแรกอาจต้องปรับลดขนาดลง ส่งผลให้ความต้องการทองแดงสำหรับการก่อสร้างลดลง 120,000 ถึง 150,000 ตันต่อปี ขณะเดียวกัน เกมภาษีศุลกากรระหว่างจีนและสหรัฐฯ ยังคงทวีความรุนแรงขึ้น โดยมีข่าวลือแพร่สะพัดว่าสหรัฐฯ วางแผนที่จะจัดเก็บภาษีนำเข้าทองแดงและอะลูมิเนียม 25% ซึ่งจะทำให้ต้นทุนการผลิตภายในประเทศของสหรัฐฯ สูงขึ้นและความต้องการผลิตภัณฑ์แปรรูปที่นำเข้า เช่น โปรไฟล์อะลูมิเนียมและท่อทองแดงลดลง หากสหภาพยุโรปใช้มาตรการตอบโต้ การค้าอลูมิเนียมทั่วโลกอาจต้องเผชิญกับการปรับโครงสร้าง และจีนก็อาจต้องปรับลดภาษีนำเข้าทองแดงและอะลูมิเนียมจากจีนลงการส่งออกอลูมิเนียมไปยังยุโรปอาจต้องเสียภาษีเพิ่มเติม 10%
ฝั่งอุปทาน : เกมระหว่างการลดการผลิตและการกลับมาดำเนินการอีกครั้งเข้มข้นมากขึ้น
ความไม่สงบด้านอุปทานของเหมืองทองแดงยังคงดำเนินต่อไป โดยการผลิตทองแดงของบริษัท Codelco ของชิลีลดลงร้อยละ 18 เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสแรก และเหมืองทองแดง Las Bambas ของเปรูลดการผลิตลงร้อยละ 30 เนื่องจากการประท้วงของชุมชน อย่างไรก็ตาม การบำรุงรักษาโรงหลอมในประเทศเสร็จสิ้นแล้ว ทำให้การผลิตทองแดงบริสุทธิ์เพิ่มขึ้นร้อยละ 0.37 เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนเมษายน ในแง่ของอะลูมิเนียมอิเล็กโทรไลต์ การกลับมาใช้พลังงานน้ำในยูนนานทำให้กำลังการผลิตกลับมาอยู่ที่ 43.64 ล้านตัน อย่างไรก็ตาม การเพิกถอนใบอนุญาตส่งออกบ็อกไซต์ของกินีทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการจัดหาวัตถุดิบ ส่งผลให้ราคาอะลูมินาพุ่งสูงขึ้นร้อยละ 12 ในวันเดียว และต้นทุนการสนับสนุนเพิ่มขึ้นเป็น 17,800 หยวนต่อตัน ที่น่าสังเกตคือ สต็อกทองแดงของ LME เพิ่มขึ้นเป็น 187,000 ตัน ในขณะที่สต็อกอลูมิเนียมยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 550,000 ตัน แรงกดดันด้านสต็อกโดยนัยยังไม่ได้รับการปลดปล่อยอย่างเต็มที่
ต้นทุนและนโยบาย: ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงานต่อตรรกะด้านราคา
การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานระดับโลกกำลังเร่งตัวและลดความต้องการโลหะอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิมลง การปรับปรุงกลไกภาษีคาร์บอนของสหภาพยุโรปทำให้ต้นทุนการหลอมอลูมิเนียมเพิ่มขึ้น 8-10% และอัตราการเติบโตของความต้องการอลูมิเนียมสำหรับการผลิตไฟฟ้าโซลาร์เซลล์อาจลดลงจาก 25% เป็น 15% การเพิ่มขึ้นของการผลิตน้ำมันหินดินดานในสหรัฐอเมริกาส่งผลให้ต้นทุนพลังงานลดลง และศูนย์ต้นทุนส่วนเพิ่มของอลูมิเนียมอิเล็กโทรไลต์ลดลงเหลือ 2,500 ดอลลาร์ต่อตัน อย่างไรก็ตาม นโยบายด้านสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวดยิ่งขึ้นอาจผลักดันให้มีค่าใช้จ่ายด้านทุนสำหรับโครงการก่อสร้างใหม่ในต่างประเทศสูงขึ้น ในประเทศ นโยบายสำหรับอุตสาหกรรมโลหะรีไซเคิลได้รับการเสริมความแข็งแกร่ง โดยมีเป้าหมายที่จะเพิ่มสัดส่วนของทองแดงรีไซเคิลเป็น 40% ภายในปี 2025 ซึ่งอาจปรับเปลี่ยนรูปแบบการจัดหาทองแดงทั่วโลกในระยะยาว
แนวโน้มในอนาคต: โอกาสเชิงโครงสร้างภายใต้ความผันผวนที่เพิ่มขึ้น
ราคาทองแดงในระยะสั้นอาจทดสอบแนวรับที่ 77,500 หยวน/ตัน โดยสัญญาหลักของ Shanghai Aluminum มุ่งเน้นไปที่การแข่งขันที่ระดับ 20,000 หยวน หากนโยบายกระตุ้นโครงสร้างพื้นฐานของสหรัฐฯ ไม่เป็นไปตามที่คาด อัตราการเติบโตของความต้องการทองแดงในไตรมาสที่ 3 อาจปรับลดลงเหลือ 1.8% และราคาอลูมิเนียมจะเผชิญกับความเสี่ยงที่ต้นทุนจะลดลงเหลือ 2,500-2,600 ดอลลาร์ต่อตัน แนะนำให้ใส่ใจสัญญาณหลักสองประการ ได้แก่ 1) ปริมาณทองแดงใน LME ลดลงต่ำกว่า 150,000 ตันหรือไม่ 2) ความคาดหวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดเนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจที่แย่ลงหรือไม่ ภาคอุตสาหกรรมจำเป็นต้องเฝ้าระวังความเสี่ยงจากการป้องกันความเสี่ยงที่เกิดจากปริมาณสินค้าคงคลังที่สูง นักลงทุนสามารถใส่ใจโอกาสในการเก็งกำไรแบบข้ามสายพันธุ์และคว้าโอกาสของการปรับราคาทองแดงและอลูมิเนียม
บทสรุป: การยึดหลักตรรกะอุตสาหกรรมในความไม่แน่นอน
การปรับลดอันดับเครดิตนั้นถือเป็นตัวอย่างเล็กๆ น้อยๆ ของความล้มเหลวในการกำกับดูแลเศรษฐกิจโลก และตลาดทองแดงและอลูมิเนียมกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงราคาจาก "ความยืดหยุ่นของอุปสงค์" ไปเป็น "การล่มสลายของต้นทุน" นักลงทุนจำเป็นต้องหลุดพ้นจากกับดักความผันผวนในระยะสั้น มุ่งเน้นไปที่แนวโน้มระยะยาวของการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงานและการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทาน และคว้าโอกาสในการซื้อขายที่เกิดจากความขัดแย้งเชิงโครงสร้างในความผันผวน
เวลาโพสต์ : 23 พ.ค. 2568