วิกฤตสต็อกอลูมิเนียมในตลาดโลกลดลง ความเสี่ยงจากการขาดแคลนโครงสร้างกำลังเกิดขึ้น

สต็อกอะลูมิเนียมในตลาดซื้อขายโลหะลอนดอน (LME) ยังคงแตะจุดต่ำสุด โดยลดลงเหลือ 322,000 ตัน ณ วันที่ 17 มิถุนายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่ปี 2565 และลดลงอย่างรวดเร็วถึง 75% จากจุดสูงสุดเมื่อสองปีก่อน เบื้องหลังข้อมูลนี้คือรูปแบบอุปสงค์และอุปทานที่เข้มข้นในตลาดอะลูมิเนียม โดยราคาพรีเมียมสปอตของอะลูมิเนียมสามเดือนได้เปลี่ยนจากส่วนลด 42 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันในเดือนเมษายนเป็นราคาพรีเมียม และต้นทุนการขยายสัญญาข้ามคืนพุ่งสูงขึ้นเป็น 12.3 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันจากสถานะซื้อ (Long Position) ที่ต้องการบีบสถานะให้แคบลง

วิกฤตสินค้าคงคลัง: การสูญเสียสภาพคล่องเชื่อมโยงกับเกมภูมิรัฐศาสตร์

นับตั้งแต่เดือนมิถุนายน มีใบรับสินค้าจากคลังสินค้าสำหรับอลูมิเนียม LME เพียง 150 ตัน และสองในสามของสินค้าคงคลังปัจจุบันเป็นอลูมิเนียมจากรัสเซียที่ถูกห้ามนำเข้าโดยสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร จีนเร่งดูดซับอลูมิเนียมจากรัสเซีย 741,000 ตันในช่วงเดือนมกราคมถึงเมษายน ซึ่งเพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม กำลังการผลิตอลูมิเนียมอิเล็กโทรไลต์ภายในประเทศได้เข้าใกล้เพดานนโยบายที่ 45 ล้านตัน และสินค้าคงคลังในช่วงก่อนหน้าก็ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 16 เดือน ภายใต้แรงกดดันจากอุปสงค์และอุปทาน สภาพคล่องของตลาดอลูมิเนียมกำลังแสดงแนวโน้ม "ดับเบิ้ลคิล"

การปรับโครงสร้างการค้า: ตัวแปรที่ซ่อนอยู่ในกระแสของอะลูมิเนียมเสีย

รูปแบบการค้าเศษอลูมิเนียมทั่วโลกกำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก สหรัฐอเมริกากำลังใช้มาตรการยกเว้นภาษีศุลกากรเพื่อดึงดูดการส่งคืนเศษอลูมิเนียม ซึ่งส่งผลกระทบต่อโครงสร้างอุตสาหกรรมอลูมิเนียมรีไซเคิลของจีน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการผลิตอลูมิเนียมรีไซเคิลของจีนจะสูงถึง 10.5 ล้านตันในปี 2567 คิดเป็น 20% ของปริมาณอลูมิเนียมทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดการนำเข้าที่เข้มงวดขึ้นในประเทศเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ได้บังคับให้บริษัทจีนต้องตั้งโรงงานในมาเลเซียและไทยเพื่อแปรรูปขยะคุณภาพต่ำ ขณะเดียวกัน สหภาพยุโรปกำลังส่งเสริมการพึ่งพาตนเองในการรีไซเคิลเศษอลูมิเนียม และสัดส่วนอลูมิเนียมรีไซเคิลของญี่ปุ่นก็สูงถึง 100% การแข่งขันระดับโลกเพื่อแย่งชิงอลูมิเนียมคาร์บอนต่ำกำลังทวีความรุนแรงมากขึ้นเรื่อยๆ

การเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรม: ความต้องการระดับไฮเอนด์ควบคู่กันไปและข้อจำกัดด้านนโยบาย

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของอุตสาหกรรมอลูมิเนียมของจีนกำลังเร่งตัวขึ้น: ในปี 2024 สัดส่วนของผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูง เช่น การบินแผ่นอลูมิเนียมและฟอยล์แบตเตอรี่พลังงานไฟฟ้าในการผลิตอะลูมิเนียม 42 ล้านตันจะเพิ่มขึ้นเป็น 35% สัดส่วนของอะลูมิเนียมที่ใช้ในรถยนต์พลังงานใหม่เพิ่มขึ้นจาก 3% ในปี 2563 เป็น 12% ซึ่งกลายเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของอุปสงค์ อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาบ็อกไซต์จากภายนอกมีมากกว่า 70% เพดานกำลังการผลิตอะลูมิเนียมอิเล็กโทรไลต์มีจำกัด และเมื่อประกอบกับแรงกดดันจากภาษีชายแดนคาร์บอนของสหภาพยุโรป (CBAM) การขยายตัวของอุตสาหกรรมจึงต้องเผชิญกับข้อจำกัดหลายมิติ

แนวโน้มในอนาคต: ความท้าทายเชิงโครงสร้างในยุคที่มีสินค้าคงคลังต่ำ

การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าพฤติกรรมการบีบตัวของอะลูมิเนียม LME ในปัจจุบันได้ก้าวข้ามการเก็งกำไรระยะสั้น และได้พัฒนาไปสู่การทดสอบภาวะตึงตัวของห่วงโซ่อุปทานอะลูมิเนียมทั่วโลก หากภาวะสินค้าคงคลังต่ำยังคงอยู่ ตลาดอาจเปลี่ยนจาก “ภาวะเกินดุลตามวัฏจักร” ไปสู่ “ภาวะขาดแคลนเชิงโครงสร้าง” ผู้ประกอบการจำเป็นต้องตื่นตัวต่อผลกระทบจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้า และข้อจำกัดด้านกำลังการผลิต โดยความก้าวหน้าในเทคโนโลยีอะลูมิเนียมรีไซเคิลและการนำวัสดุคุณภาพสูงมาใช้ภายในประเทศ อาจกลายเป็นกุญแจสำคัญในการฝ่าฟันวิกฤตนี้ไปได้