ปัจจุบันอุตสาหกรรมอลูมิเนียมตลาดได้เข้าสู่รูปแบบใหม่ของ “อุปทานที่แข็งแง่บวกกับความต้องการที่ยืดหยุ่น” และการเพิ่มขึ้นของราคานั้นได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง มอร์แกน สแตนลีย์คาดการณ์ว่าราคาอะลูมิเนียมจะแตะระดับ 3,250 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในไตรมาสที่สองของปี 2026 โดยมีเหตุผลหลักมาจากผลประโยชน์สองประการ ได้แก่ ช่องว่างระหว่างอุปทานและความต้องการ รวมถึงสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค
ด้านอุปทาน: การขยายกำลังการผลิตมีจำกัด ความยืดหยุ่นยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง
กำลังการผลิตอะลูมิเนียมด้วยกระบวนการอิเล็กโทรไลซิสของจีนได้ถึงขีดจำกัดสูงสุดที่ 45 ล้านตันแล้ว โดยมีกำลังการผลิตที่ใช้งานได้จริง 43.897 ล้านตันภายในปี 2025 และอัตราการใช้ประโยชน์อยู่ที่ 97.55% ซึ่งเกือบเต็มกำลังการผลิต โดยมีพื้นที่ใหม่เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 1 ล้านตันเท่านั้น
การเติบโตของกำลังการผลิตในต่างประเทศอยู่ในระดับต่ำ โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีเพียง 1.5% ตั้งแต่ปี 2025 ถึง 2027 ยุโรปยังคงลดการผลิตลงเนื่องจากราคาไฟฟ้าสูง ในขณะที่อเมริกาเหนือมีข้อจำกัดในการขยายตัวเนื่องจากการแข่งขันด้านพลังงานในศูนย์ข้อมูล AI มีเพียงอินโดนีเซียและตะวันออกกลางเท่านั้นที่มีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ก็ถูกจำกัดด้วยโครงสร้างพื้นฐาน
การเปลี่ยนแปลงสู่พลังงานสีเขียวและต้นทุนค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้นได้ผลักดันให้ขีดจำกัดของอุตสาหกรรมสูงขึ้น ส่งผลให้สัดส่วนของไฟฟ้าสีเขียวในจีนเพิ่มขึ้น และสหภาพยุโรปได้นำมาตรการเก็บภาษีคาร์บอนมาใช้ ซึ่งยิ่งทำให้พื้นที่สำหรับกำลังการผลิตที่มีต้นทุนสูงลดลงไปอีก
ด้านอุปสงค์: แหล่งน้ำมันและก๊าซใหม่ๆ ผุดขึ้นมากมาย ปริมาณรวมเติบโตอย่างต่อเนื่อง
อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีของความต้องการอะลูมิเนียมทั่วโลกอยู่ที่ 2% - 3% และคาดว่าจะแตะระดับ 770-78 ล้านตันภายในปี 2026 โดยสาขาที่กำลังเติบโต เช่น ยานยนต์พลังงานใหม่ ระบบกักเก็บพลังงานแสงอาทิตย์ และศูนย์ข้อมูล AI ได้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก
อัตราการใช้งานรถยนต์พลังงานใหม่ที่เพิ่มขึ้นได้ผลักดันให้การบริโภคอะลูมิเนียมต่อคันเพิ่มสูงขึ้น (สูงกว่ารถยนต์ที่ใช้น้ำมันเชื้อเพลิงมากกว่า 30%) และกำลังการผลิตติดตั้งพลังงานแสงอาทิตย์ที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ต่อปีได้สนับสนุนความต้องการอะลูมิเนียม ความต้องการในด้านโรงไฟฟ้าและบรรจุภัณฑ์จึงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน
สัดส่วนการผสมอะลูมิเนียมโดยตรงกับน้ำเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 90% ส่งผลให้ปริมาณแท่งอะลูมิเนียมในสต็อกลดลงและทำให้สถานการณ์ตลาดที่ตึงตัวอยู่แล้วยิ่งแย่ลงไปอีก
สัญญาณระดับมหภาคและตลาด: แนวโน้มเชิงบวกหลายประการ
ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกนั้นชัดเจน และภายใต้แนวโน้มที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ราคาอะลูมิเนียมที่กำหนดเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐจึงได้รับการสนับสนุนให้ปรับตัวสูงขึ้นตามธรรมชาติ
ความต้องการสินทรัพย์ทางกายภาพของนักลงทุนกำลังเพิ่มขึ้น และโลหะที่ไม่ใช่เหล็ก ซึ่งเป็นทางเลือกในการป้องกันภาวะเงินเฟ้อและกระจายความเสี่ยงในการลงทุน กำลังดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก
อัตราส่วนราคาทองแดงต่ออะลูมิเนียมอยู่ในระดับสูงสุดของช่วงที่ผ่านมา ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ที่สำคัญสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาอะลูมิเนียมในอนาคต
แนวโน้มอุตสาหกรรมในอนาคต: โอกาสเชิงโครงสร้างที่โดดเด่น
ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานกำลังกว้างขึ้นเรื่อยๆ และ Morgan Stanley คาดการณ์ว่าภาวะขาดแคลนอุปทานจะปรากฏให้เห็นตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นไป โดยสินค้าคงคลังทั่วโลกอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ ซึ่งจะยิ่งทำให้ความผันผวนของราคาเพิ่มสูงขึ้นไปอีก
ความแตกต่างในระดับภูมิภาคทวีความรุนแรงขึ้น ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานในจีนกว้างขึ้นทุกปี และการพึ่งพาการนำเข้าก็เพิ่มขึ้น ก่อให้เกิดกระแสการค้าในลักษณะ “แท่งอลูมิเนียมส่วนเกินจากต่างประเทศ → จีน”
กำไรของภาคอุตสาหกรรมกระจุกตัวอยู่ในบริษัทชั้นนำที่มีแหล่งพลังงานสะอาดและข้อได้เปรียบด้านต้นทุนพลังงาน ในขณะที่กำลังการผลิตกำลังเคลื่อนย้ายไปยังภูมิภาคที่มีต้นทุนต่ำ เช่น อินโดนีเซียและตะวันออกกลาง แต่ความคืบหน้าเป็นไปอย่างช้ากว่าที่คาดไว้
วันที่โพสต์: 19 ธันวาคม 2025